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业内人士建议:分级基金可引入投资者适当性管理
上证综指近期收复3100点大关,分级基金B份额再度受到市场关注。业内人士认为,分级基金背后潜藏的投资风险不容忽视,建议分级基金引入投资者适当性管理,加强风险提示,降低市场风险。

  带有杠杆属性的分级基金B在2015年夏天开始的市场调整中展现了巨大的杀伤力,当时因为“千股跌停”屡有发生,带杠杆属性的分级B下跌惨重,加上分级基金特有的下折规则,使得部分投资者财富快速缩水。在2015年7月和8月,共有超过50只分级基金下折,部分投资者于下折基准日在二级市场买入分级B,在下折后一天内损失超过50%。

  分级基金是将一个母基金按照一定的分配方式分解为低风险的A份额和高风险的B份额,A份额享受固定收益,B份额则是杠杆产品,实质是B份额向A份额融资。为了保护A份额持有人的利益,分级基金设有下折机制,分级B越临近下折时,杠杆倍数越高,杀伤力越大,这也是众多散户踩雷的主要原因。

  分析人士认为,目前多数下折条款约定B 类净值低于0.25元即触发下折,低位高杠杆的杀伤力巨大,普通投资者很容易踩雷。从投资者适当性管理的角度来看,分级基金B的高杠杆特性与其投资者的低门槛并不匹配。长期以来,众多散户形成了一种抄底低价股抢反弹的惯性思维,一不小心就可能成为分级B下折基准日的“接盘侠”。

  在目前A股市场上,股指期货、融资融券等杠杆产品均有较高门槛,但唯有分级基金几乎没有门槛。历史统计数据显示,分级基金B类份额持有人当中,持有市值在5万元以下的占比在80%左右。目前A股市场上融资融券的杠杆倍数最高为两倍,风险程度并不比分级基金高,而融资融券开户要求投资者股票账户资产在50万以上,且满足开户时间长于6个月的要求。股指期货开户不仅要求投资者有50万资金门槛,还必须通过股指期货知识测试,并有一定数量的股指期货仿真交易或者商品期货交易经历。

  杠杆产品并不适合低风险承受能力的投资者。业内人士建议,相关方面在加强分类基金风险提示的同时,可引入分级基金适当性管理办法,从投资者的投资年限、资金规模和对分类基金知识掌握等多个维度对投资者进行考察,将不适合的投资者挡在门外,做好投资者保护工作。

  

责任编辑:bianji